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土方机械：受惠国务院十项刺激经济政策

土方机械：受惠国务院十项刺激经济政策

中国工程机械信息

导读: 受益于日前国务院出台10项刺激经济政策，早盘土方机械类股票全线涨停。下面是此前分析师关于土方机械行业报告。 一、土方机械在基建工程中应用范围广泛 土方机械是工程机械的细分机种之一，是挖掘 ...

受益于日前国务院出台10项刺激经济政策，早进口刀具盘土方机械类股票全线涨停。下面是此前分析师关于土方机械行业报告。

一、土方机械在基建工程中应用范围广泛

土方机械是工程机械的细分机种之一，是挖掘、铲运、推运或平整土壤和砂石等的机械，广泛用于铁路公路房屋的建筑施工、水利水电建设、道路构筑、桥梁隧道机场修建、矿山开采、码头建造等基础建设工程中;包括准备作业机械、挖掘机械、铲土运输机械、平整作业机械、压实机械和水力土方机械等，以挖掘机械、铲土运输机械为主。

二、加大基建投资有望成为09年经济“保增长”的关键举措

当前，外需增长面临不确定、国内消费没有大规模实质性启动，在优化结构的前提下保持投资的较快增在屈折处会出现白化现象长，对于宏观经济稳定运行来说意义重大。

固定资产投资一直是拉动我国经济快速增长的重要动力之一，09年要在优化结构的前提下保持合理投资规模，进一步增强基建投资对经济增长的拉动作用，包括加快地震灾区恢复重建，抓紧农业、水利、能源、交通、城镇等基础设施建设。因此，包括挖掘机、推土机、装载机在内的土方机械将受益于此。

三、投资驱动：保证土方机械需求增长的因素分析

一般认为，促进土方机械销量增长的原因主要有两点：包括基础建设在内的国内建设投资驱动和出口促进，本文中，我们重点关注前者，这是保证土方机械需求增长的起点。

1、“十一五”规划的大部分铁路基建投资将在2008至2010年完成

《铁路“十一五”规划》：“十一五”期间，铁路基建总投资约12500亿元，与“十五”计划相比，增长幅度超过250%;06和07年已累计投资3325亿元，大部分将在2008至2010年完成。《中长期铁路规划》：到2020年，全国铁路营运里程要达到10万公里，预计总投资将达到2万亿元。

根据《综合交通中长期发展规划》，2020年前，我国将重点构建五纵五横的综合运输大通道和四条国际运输通热泵道，建成四十二个全国性综合交通枢纽，总投资在10万亿元以上。

2、公路基建投资进入稳定增长阶段

“十一五”规划中，交通部对全国交通运输基础设施的投资额约为3.8万亿元，比“十五”增加73%。根据《国家高速公路规划》以及交通部前部长张春贤的讲话：2005年起，力争用20年时间形成8.5万公里高速公路，基建静态投资约2万亿元。

《公路水路交通”十一五”发展规划》：“十一五”期间，公路和高速公路建设里程CAGR为3.7%和9.7%。

3、房地产开发投资增幅回落，但负增长概率不大

据预测，到2010年，建筑业总产值将超过90000亿元，年均增长7%，增加值将达到15000亿元以上，年均增长8%。

江苏金发科技面对宏观经济低迷 4、其他基建项目投资规模也十分巨大

新农村与城镇化建设任务远远没有完成：一方面，新农村建设中的农村公路、大型排涝站改造、水利建设等土建项目比重较大;另一方面，我国城镇化水平2007年底为44.9%，预计未来10年-15年将保持年均0.个百分点的增长速度。

此外，世博会、广州亚运会等场馆建设也都蕴含1、主机保养：着土方机械市场的巨大商机。

四、主要土方机械产品分析

如前所述，土方机械有包括多类产品，根据其应用领域的需求情况以及自身发展态势综合考虑，我们最看好挖掘机，其次是推土机、装载机。

1、挖掘机

(1)挖掘机行业主要特点

市场正在快速增长：今年前3季度销售挖掘机6.5万台，已与去年基本持蓝釉古玩平，是05年的2.2倍

外资品牌(斗山、小松、日立)占据市场主导地位，但已由2000年95%的水平降为目前的75%左右，玉柴、山河智能、三一重工等内资品牌市场明显扩大

20吨以上的大中挖销量占有60%以上的份额，主体地位明显，外资品牌占据主导地位

小挖比重逐年提高，内资品牌有一定竞争力

国外前10大挖掘机品牌已在国内进行本土化生产，成本降低，由于产品主要集中在中高端，利润较高。

(2)挖掘机行业预测

08年全年增速在30%左右，09年增幅将有所回落，预计年3年CAGR为41%

销售额占到整个工程建设机械销售额的1/3。<夹具： 金属板：100x100x5mm 10件/p>

小挖增长，密封环随着内资公司产品线进一步延伸至大中挖，该领域竞争更加激烈

内资品牌产品凭借性价比等优势进一步扩大市场份额到30%左右

核心配套件需要进口，受制于人的状况短期难有改观

2、推土机

(1)推出机行业主要特点

08年推出机销量增长维持了相对较快的局面，主要原因是，相对于很多工程机械而言，推土机对于房地产市场的依赖度较低，而国内大型建设项目保持了较快速度。

(2)推土机行业预测]

几大寡头控制市场的局面基本确定，且继续向优势企业逐步倾斜，行业内集中度仍将提循环泵高

山推股份的市场占有率进一步提高，09年有望达到58%，稳居行业首位，随着产能的扩张规模效应更加明显

中大型马力推土机仍是销量主体，约占3/4以上

出口进一步扩大，甚至可能占到销量的50%，这其中超过2/3由山推股份贡献

3、装载过滤器材机

装载机行业下游主要是采矿、公路及基海洋平台础设施、冶金、交通物流及设备维护等，需求较为分散。

(1)装载机行业主要特点

最成熟的细分子行业，行业进入壁垒较低，企业众多，市场竞争比较充分

行业产能总量过剩，总产能预计在27万台以上，2007年销小齿轮量为15.9万台

内资企业市场份额在90%以上，龙工、柳工、厦工、临工4家企业占据了大约60%-65%的市场份额，第二梯队中的山工、徐装等也有较强的竞争力

产品同质化倾向较大，且多为中低端产品，沃尔沃、卡特比勒等欧美公司和小松、日立、现代等日韩公司的产品占据了中高端，但数量不大

微利产品，国内公司盈利状况一般：以柳工(000528股吧,行情,资讯,主力买卖)为例，其装载机销售收入占主营业务收入的74.2%(2007年)。

从今年的情况来看，ZL50大型装载机、ZL30中小型装载机占据了64%、27%的市场分额，其他类型的不到10%。

(2)装载机行业预测

行业整体增长有限，预计09年比08年销量增长5%左右

行业集中度改变的空间不大，龙工、柳工、厦工的市场地位基本稳定

大型装载机已经成为重要的利润增长点

行业竞争激烈，产品毛利率难有较大改观，处于工程机械行业下游水平

出口是拉动销量的重要因素，中国装载机在国际市场具备较强竞争力